来源：金融时报
尽管从4月3日开始，大盘展开了三天反弹，市场悲观情绪有所缓和，但4月9日一根近200点的光脚长阴，还是显示了市场抛盘的坚决和凶猛，以及投资者心态的不稳。而中国石油再度逼近发行价的走势，更让投资者不得不重温某独立经济学家此前的话语：“我无法用市盈率来衡量A股的价值中枢，只是看到A股还是比H股贵，比如中国石油H股是9港元，在A股还是22元，差距过分悬殊，那么什么时候A股和H股在这方面能接近呢？”
如果让中国石油A股接轨其港股10港元左右的价格，那么，危如累卵的中国A股将走向何方？是3000点，还是更低？哪里才是中国股市的平衡点？
随着近期股指的飞流直下，投资者受各种利淡因素的影响，正不断将看空目标向下调整。在这样一个预期混乱、政策真空、有关方面态度模糊的非常时期，中国股市的平衡点或者说能让中国股市真正平稳着陆的位置究竟在哪里，成了每一个投资者经常叩问和思考的问题。
这个问题并非无足轻重。正面回答这个问题，不仅事关有关方面对当前股市的判断及态度，防止中小投资者因悲观过度而出现非理性杀跌，减少市场暴跌带给诸如QFII在内的超级机构投资者捡拾廉价筹码、抄底A股市场的机会，因为中国股市下跌越惨烈，对热钱的吸引力就越大；同时也是事关中国资本市场能否继续在国民经济发展中发挥资金引擎作用，以及能否抓住股改带来的牛市机遇做大做强的问题。
那么，中国股市的平衡点究竟在哪里？比较有代表性的观点是一些专家所说的“4000点是中国股市的基本点”；也有专家认为，考虑到大小非解禁等流通因素，A股的平衡点应当在3500点左右。综合来看，从中国经济每年基本保持两位数增长速度、从众多大盘蓝筹股上市对指数的贡献度、从中国企业的实际投资价值、从扩大直接融资的政策取向、从确保股改下半场能顺利收官、从维护金融稳定与安全等多个角度综合衡量，3500点至4000点一带应当是中国股市的平衡区域。这不仅是因为到达这个区域，中国股市的平均市盈率已降至20倍上下，基本与一级市场新股发行市盈率接轨，股市整体价值已进入了可投资区域；而且因为这个平衡区域，既是投资者信心和直接融资仍能继续进行的平衡点，也是中国资本市场牛熊的分水岭，更是金融稳定和社会稳定以及和谐股市建立的基本保障点。投资者不深刻认识这一点，容易出现不计成本的非理性抛售；有关方面不深刻认识这一点，也容易因为误判形势而贻误救市时机，艰难做大的中国资本市场也可能因此而与崛起于国际金融市场的目标失之交臂。
