北京大军经济观察研究中心 整理
2009年6月10日
中铝投资力拓值得吗？
2009-02-14
2008年1月31日，中铝联合美铝以每股约60英镑的价格，获得力拓集团9%的股份，耗资140.5亿美元 ，其中中铝出资128.5亿美元。10个月过去，力拓股价已暴跌75%，跌倒每股不足14英镑，加上英镑的汇率大幅贬值带来的汇兑损失， 损失已超过80%，中铝差不多损失了750亿人民币，成为近年来“出海投资”代价最惨重的一次。
可能重蹈日企的覆轍。另外也有分析师质疑，中铝有可能重蹈日本企业当年大举注资海外矿业公司的覆轍。目前，澳洲矿业巨子必和必拓和日本三菱材料对半持股的合资公司BMA已成为澳洲最大的煤矿厂、出口商，以及世界海运炼焦煤市场的最大供应商。此外，日本三井金属矿业持有力拓Robe River铁矿三分之一的股份，新日本制铁持有其中的10.5%，住友金属(澳洲)持3.5%。
但在日本公司大举投资后，炼焦煤和铁矿石价格在过去10年的大部分时间仍突飞猛涨，日本投资者对此几乎无能为力。这可能暗示，尽管获得力拓铁矿石供应后，在和必和必拓、淡水河谷的竞争下，中铝或也无法为宝钢和其它中国炼厂争取优待。
张文魁：无论在国际上还是在国内，并购失败都很正常，我认为没有什么直接的经济损失，但是有一点，中铝此前买进力拓的股票造成几百亿元损失，中铝想挽回这笔损失确实很难。
1，中国铝业的竞购失败对中铝的股东是好事，中铝本身的经营并不好。195亿美金相当于1300多亿人民币。中铝自己肯定拿不出，只能是杠杆收购，无论力拓的资产质量如何，农行的战略伙伴还是中行的千亿授信，无疑把中铝的净资产负债额推向一个新的天文数字。
2，中国铝业意图很明确就是为了代表国家来压低铁矿石的价格，这既不符合力拓的利益也不符合中铝的利益，对钢企是好事，但对中铝不是，况且已经拖了太长时间。
3，中国政府又犯了和07年加息同样的错误。
力拓集团（Rio Tinto）：力拓成立于1873年，是全球第三大多元化矿产资源公司，总部位于英国，目前该公司是全球前三大铁矿石生产商之一，同时还涉及铜、铝、能源、钻石、黄金、工业矿物等业务。力拓集团(Rio Tinto)今天公布的年报显示，公司08年净利润减半至36.76亿美元，主要受84亿美元资产损失相关费用的拖累，并称净债务减少65亿美元至387亿美元。在收购了加拿大铝业后，力拓身上担负了370亿美元的巨债。
中铝 2009年有信心走出困境
